编辑推荐
适读人群 ：? 投行从业人员 ? 学生 ? CVA考生
"一本简明、快捷、通俗易懂的公司估值入门级指南！
在如今公司化的世界里，了解公司估值对所有的商业人士都至关重要。
《公司估值》围绕估值这一难点，重点介绍公司在进行价值评估时存在的普遍问题以及常用的价值评估方法，为价值计量提供简易指南。为企业高管、财务经理和投资者提供了一本公司价值评估领域的入门级读物。
所有成功的首席财务官都需要一套金融工具目标，帮助他们制定出更有利于价值创造的经营决策，而《公司金融：金融工具、财务政策和估值方法的案例实践》就是他们需要的、同时也是更先进的工具箱。
《公司金融》以全新的问题视角和处理方法，对企业财务进行了全面的梳理和解析，以20世纪70年代至今的若干鲜活案例为起点，重新演绎推动企业财务决策过程的诸多财务理论和实践方法，并致力于将这些理论和工具诉诸于财务决策的实践。本书的主题涉及资本结构和融资、备考预测、估值、股利、债务期限以及信息不对称等方方面面。
两位作者分别来自麻省理工学院和塔夫斯大学，作为业界知名学者，他们曾屡次斩获专业领域大奖。作为一本通用性财务指南，本书结合了他们多年的研究和教学成果，为读者提供了一个极具参考性的互动资源。作为公司金融领域的两位大师级人物，他们在理论与实践讨论的基础上，帮助读者在阅读中不断强化学习能力，将学习建立在知识、技能和感知共同升华的基础上。阅读本书，我们必将在如下方面深有感悟：
?使用财务比率及其他金融工具评估公司的财务状况
?通过有效管理和现金流预测，确保企业不会遭遇现金危机
?为公司选择优资本结构，并对不同融资方案之间的权衡提供指南
?通过准确评估投资项目，尤其是确定相关的现金流和适当的贴现率，帮助公司做出合理的投资决策
?将投资决策和融资决策有效地融为一体，为杠杆收购、私募股权投资和并购创造有利条件
"
以3G资本公司和伯克希尔?哈撒韦公司以280亿美元收购亨氏公司为例，解释杠杆收购分析中快速上手及提高的方法和技巧，为私募基金和投资银行专业人士提供详细的分布式技术指导。
在过去的20年中，私募股权投资这一行业经历了飞速发展。超额的回报需要特定的技能和经验，这样的投资需要非常丰富的经验支持，才能确保成功。这就是保罗?皮格纳塔罗写这本《杠杆收购：投资银行和私募股权实践指南》的原因。
在杠杆收购领域，保罗作为纽约金融学院的创始人和首席执行官，以一种独特的方法来传授你私募股权交易所需要的工具，并以2013年3G资本公司和伯克希尔?哈撒韦公司以280亿美元收购亨氏公司的案例作为研究对象。
这样的收购是否可行？伯克希尔?哈撒韦与3G资本是如何发现价值的？潜在的投资回报是多少？保罗使用华尔街分析师的常用方法对这些问题进行了清楚简洁的解释，并且通过创建一个复杂的财务模型，一步步地讲述了问题的分析方法。
你将从近距离的个人视角，观察一位华尔街分析师在建模过程是如何工作的，同时将他的工作流程转化为自己的分析工具。你将针对亨氏公司的潜在杠杆收购进行评估，确定其目前的财务状况，预测其未来业绩，并估算潜在的投资回报。
此外，为了帮助你进一步的学习杠杆收购，在该书配套网站中，可下载书中讲到的模型，你可以从头开始搭建一个关于亨氏公司杠杆收购的财务模型，从而进一步磨练自己的分析技能。你也会发现书中提到的问题和答案，将测试你是否掌握了重点知识。
成功构建财务模型的阶梯式指南
对于有兴趣创建、解读和理解财务模型的人，这是一本以真实案例讲解的实用性综合指南。
《财务模型：公司
内容简介
《公司估值》重点介绍了公司在进行价值评估时存在的普遍问题以及常用的价值评估方法，为价值计量提供了简易指南。无论你是希望为公司发展筹集资金或公开上市、设立激励计划来保留或吸引员工，还是聘用或解雇一名经理，该书都能帮助你了解和运用公司价值评估方法。本书为投资者、财务人员、管理层和一般雇员了解公司价值评估技术提供了全面而实用的入门级指导。
《公司金融：金融工具、财务政策和估值方法的案例实践》出自两位财务领域的教授之手，凭借多年独树一帜的教学经验，他们以真实的企业案例为起点，探讨了让首席财务官（CFO）始终站在财务高地、坚持理性决策所依赖的理论、工具和技术。
以全新的问题视角和处理方法，对企业财务进行了全面的梳理和解析，以20世纪70年代至今的若干鲜活案例为起点，重新演绎推动企业财务决策过程的诸多财务理论和实践方法，并致力于将这些理论和工具诉诸于财务决策的实践。
精心构建的问答格式，可以帮助读者更直观地认识公司金融的基本原理和实务工具。本书的主题涉及资本结构和融资、备考预测、估值、股利、债务期限以及信息不对称等方方面面。
《杠杆收购：投资银行和私募股权实践指南》以引人入胜且有教育意义的方式，巧妙地展示了如何判断一家私人公司，带你了解并分析此类投资带来的盈利，进而为私募股权基金创造高回报。这本书包含的信息量极大，从杠杆收购概述、LBO建模、会计、价值创造理论到杠杆收购概念和原理。无论你是寻找收购机会的投资者或基金经理，或渴望在私募股权或投资银行领域开始新的职业生涯，这本书将提供在杠杆收购分析中快速上手或提高的方法与技巧。如果你是一个私募股权或投资银行专业人士，并且正在寻找一个可靠的方式来提高分析技能，那么这本书就是为你准备的。
《财务模型：公司估值、兼并与收购、项目融资》一书对有志于创建、解读、了解财务模型的人来说是一本综合性指导用书。本书汇集了作者多年以来从事建模、模型评估等工作及教授公司融资、项目融资、并购和房地产建模课程所积累的经验，全面讲解如何处理繁多的建模难题以及如何构建结构严谨的模型。同时，还将对模型结构的灵活性、有效性以及稳定性进行说明。无论你是初学者还是希望切实提高建模水平的人士，《财务模型：公司估值、兼并与收购、项目融资》一书都会助你成为更加的建模者。
在《并购、剥离与资产重组》中，保罗从更佳角度诠释了并购，讲述了几种并购重组结构下的会计处理与财务建模。以OfficeDepot和OfficeMax的并购为例，全面地讲述了并购的完整过程，解释了EBITDA及其他用于衡量公司业绩的关键财务指标。这本书适合想要了解并购交易中所有细节的金融从业者：
学习收购、资产剥离及与企业并购相关的会计理论
从简明到完整，逐步学习并购时常用的财务模型
通过真实案例了解理论模型在实践中的应用
了解EBITDA、现金流、资本结构及其对并购的成功与价值创造的作用
作为补充内容，本书的配套网站给出了更多的学习案例、财务模型和其他学习资料，可供读者下载使用。
无论你是在准备就职还是独立投资者，这本书都是帮助你提高分析能力的理想选择。对于投资银行或私募股权领域的专业人士来说，这本书将帮助你查缺补漏，回顾并购过程中的财务重点。
作者简介
戴维·弗里克曼是FredVentures私人投资公司的CEO和创办人。此前，他担任Gymgrossisten（一家纳斯达克上市公司）的CEO和大股东。在之前，他是瑞典银行的高级副总裁。在兼并、收购、融资和剥离方面有丰富的经验。戴维在斯德哥尔摩大学获得心理学学士学位，在斯德哥尔摩经济学院和亚洲管理学院分别获得经济学和金融学硕士学位。
雅各布·托勒瑞德是Carambole公司的创办者和前CEO，Carambole是一家泛欧网络公司。他也是知识产权咨询公司CogentIPC的合伙创办人和前UK总经理和董事会成员。他在兼并、收购、融资和整合方面有着丰富的经验,经常应邀做企业成长和公司估值方面的演讲。雅各布在斯德哥尔摩经济学院和加拿大理查德?艾维商学院获得经济学和金融学硕士学位
保罗?阿斯奎思
MIT斯隆管理学院金融学教授，拥有27年任教经历，斯隆管理学院的高级副院长。他的教学领域是金融学，近开设的课程是“公司金融简介”。此外，阿斯奎思教授还在麻省理工学院开设并教授其他三门课程：高级公司金融、兼并和收购以及安全设计。他此前曾在哈佛大学任教十年，并在芝加哥大学和杜克大学有任教经验。他曾先后获得由麻省理工学院、哈佛大学和杜克大学颁发的14项教学奖，也是麻省理工学院“Jamieson教学奖”的获得者。他是美国会计协会、美国金融协会和财务管理协会会员，还是美国国家经济研究局研究员。
劳伦斯A.韦斯
塔夫斯大学弗莱彻法律外交学院的国际会计学教授。韦斯教授的教学范围甚广，从入门级的财务会计学到高级财务会计、管理会计和金融学课程。他此前曾在乔治城大学、瑞士洛桑国际管理学院、洛桑高等商学院、MIT斯隆管理学院、欧洲工商管理学院、杜兰大学、巴布森及麦吉尔大学任教。在麻省理工学院任教期间，韦斯教授获得终身教学资格，并在弗莱彻法律外交学院、欧洲工商管理学院及杜兰大学等名校多次获得佳教授提名。目前，维斯教授是美国会计学会成员，并一直从事相关领域的研究，发表的文章涉及企业破产、公司绩效、内部会计以及并购等。
保罗;皮格纳塔罗，纽约金融学院（NYSF）的创始人及CEO。
他拥有超过13年在投资银行及私募股权公司，从事公司并购、重组、资产剥离、资产收购以及债务与股权交易的相关工作经验，行业涉及石油、天然气、电力及公用事业、互联网与技术、房地产、军工、旅游、银行以及服务业。
在NYSF，保罗;皮格纳塔罗先生继续投身于培训团队中，为大量的银行、公司的M&A团队以及亿万规模的基金提供生动的培训。
在创业之前，保罗先生供职于THLeePutnamVentures，这是一家隶属于并购巨头ThomasH.LeePartners的规模达10亿美元的私募股权公司。在那之前，他供职于摩根士丹利投行部。
爱德华?博德默（EdwardBodmer）
爱德华?博德默先生是一位金融和经济顾问、培训师。曾任芝加哥国民银行副总裁以及芝加哥能源交易所总裁，曾负责管理能源贷款分析，并创建了用于项目咨询的完整财务建模技术解决方案。他拥有伊利诺斯大学财务专业学士学位以及芝加哥大学经济学MBA学位。
博德默先生为麻省理工学院斯隆商学院、壳牌石油、俄罗斯天然气工业银行、凯德集团、星展银行（DBS）、通用电气、汇丰银行（HSBC）、花旗银行、马来西亚国际商业银行（CIMB）、Lindlakers、沙特阿拉伯国家石油公司以及很多金融公司、能源公司以及产业类客户提供定制化课程教学服务。他热衷于教学，足迹遍及非洲、南美洲、亚洲以及欧洲，为各类客户提供财务和经济方面的专业咨询服务，并教授专业开发课程，内容包括项目融资、企业融资、能源分析和兼并收购等。
章节目录
《公司估值》
前言致谢关于注册估值分析师（CVA.）认证考试
第1章导论/1
第2章案例公司介绍/7
第3章何时需要对公司价值进行评估/11
为公司发展募集资本/12
制订激励计划来留住和吸引优秀员工/16
实施兼并、收购或剥离/19公司首次公开发行股票（IPO）/22
小结/23
第4章公司价值评估概论/25
估值理论综述/27
最重要的几种估值模型/30
估值模型的选择/44
小结/46
第5章基于乘数的价值评估/49
乘数的分类/50
选择合适的乘数/55
各种不同的乘数/60
如何获得乘数估值中所需的数据/74
小结/75
第6章现金流量折现估值/77
估算资本成本——加权平均资本成本/80
计算自由现金流量/86
计算终值/90
折现和最终公司价值/92
现金流量折现分析中最重要的变量/94
现金流量折现方法——仅仅是计算工具/95
检查模型假设/95
小结/98
第7章基本分析和关键价值驱动因素/101
什么是价值驱动因素/103
如何确定关键价值驱动因素/104
结构化基础分析/104
通用的营业价值驱动因素/109
基础分析的框架/114
暂时垄断——基础分析的一个额外工具/115
当前的暂时垄断/116
小结/122
第8章实例：如何在实践中评估公司价值/123
对Mobitronics公司的基础分析/126
Mobitronics公司现金流量折现价值评估/131
情景分析/144
检查基本假设/146
基于乘数的价值评估/151
综合所有的估值方法得出的公司价值/157
小结/158
第9章价值管理/161战略发展/163
目标设定/164
行动计划、预算和培训/166
激励计划/167
价值管理的成果/169
小结/170
后记/172
附录A激励人心的关键价值驱动因素列表/173
附录B价值评估信息清单/179
词汇表/189延伸阅读/193
关于作者/196
《公司金融》
序
关于作者
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
第一章公司金融概览/1
两个市场：产品市场和资本市场/2
公司金融的基础：工具和技术/3
公司金融图解/4
现代公司金融简介/4
阅读建议/6
第二章如何判断企业的财务状况（PIPES-A）/9
与银行家的对话就像是一场求职面试/10
以产品市场战略为起点/12
PIPES赚钱吗/12
算一算/13
资金的来源和使用/15
比率分析（ratioanalysis）/18
现金周期/23
本章小结/25
第三章备考预测技术（PIPES-B）/29
我们先来看看比率分析/30
备考预测（ProFormaForecasts）/31
循环关系/38
回头接着预测未来吧/40
将预测范围延伸到2014年和2015年/41
贷款评估/43
本章小结/47
附录：会计并不等于经济现实/48
第四章企业融资的季节性影响（PIPES-C）/54
月度的备考利润表/56
月度的备考资产负债表/58
公司的另一番图景/67
本章小结/69
附录A：PIPES的2014年度预计利润表/70
附录B：PIPES的2015年月备考利润表/71
第五章融资为什么重要（梅西-弗格森农用设备制造公司）/73
产品市场定位与策略/74
经营中的政治风险和规模经济效应/74
梅西-弗格森农用设备公司的历史：1971—1976年/75
可持续增长（SustainableGrowth）/77
1976年以后的时期/79
康拉德跑了/82
竞争对手/83
回到梅西/85
梅西的重组/88
后记：梅西的命运如何/92
本章小结/92
附录：梅西-弗格森公司的财务报表/94
第六章资本结构理论介绍/97
最优资本结构/98
M&M模型和企业融资/101
税收/106
财务困境的成本/113
资本成本（costofcapital）/120
本章小结/121
第七章资本结构决策（万豪集团与加里·威尔逊）/123
资本结构/124
资本成本/130
企业在实践中如何设计资本结构/133
公司金融政策/134
可持续增长和现金流过剩/136
本章小结/139
附录A：万豪集团的利润表和资产负债表/140
附录B：万豪集团的财务比率/141
第八章投资决策（万豪集团和加里·威尔逊）/143
什么是正确的价格/144
万豪应如何回购自己的股票/145
贷款协议/149
产品市场对财务金融政策的影响/150
资本市场的影响及其未来/152
本章小结/157
第九章财务政策决策（AT&T：1984年剥离前后）/161
AT&T背景/162
M&M模型和公司金融的实践/163
“老”AT&T（1984年之前）/164
新AT&T（1984年后）/178
本章小结/190
附录：1984—1988年期间AT&T备考财务报表的编制（预期情境）/190
第十章经营策略对公司金融政策的影响/193
简要概述/194
MCI的发展历史/196
可转换优先股及可转换债券/201
债券利率和负债率/204
租赁/205
新MCI的融资需求/206
MCI的融资选择/217
MCI后记/217
本章小结/218
附录：1984—1988年期间的MCI备考财务报表/220
第十一章股利政策（苹果公司）/223
股利政策理论/224
实证研究/228
苹果公司以及是否支付股利的决策/230
苹果是如何做的/241
本章小结/242
第十二章资本结构理论的延续/245
债务的税盾效应/247
财务困境成本/248
交易成本、信息不对称和代理成本/250
不对称信息和企业融资/253
代理成本：管理者的行为及资本结构/258
杠杆与股东和债权人之间的利益冲突/260
融资需求的金额/265
总结—建立综合视角基础上的方法/267
第十三章货币的时间价值：折现和净现值/269
货币的时间价值/270
净现值（NPV）/274
投资回收期/280
寿命期不同的项目/280
永续年金法（perpetuity）/282
本章小结/282
第十四章估值及现金流（Sungreen-A）/285
投资决策/286
加权平均资本成本（WACC）/297
终值/298
本章小结/300
第十五章估值（Sungreen-B）/301
Sungreen的预测现金流/302
加权平均资本成本（WACC）/302
可比公司/307
股权成本/309
债务成本/312
最终估值/313
战略分析/314
本章小结/315
第十六章估值细解/317
现金流细解/318
资本成本细解/320
计算权益成本的一个细节：加杠杆和无杠杆的beta系数/324
现金流和终值的区别/328
终值法的细解/328
其他估值技术：DCF的变异/334
实物期权（realoptions，又称战略选择）/337
本章小结/339
第十七章杠杆收购与私募股权融资（康格里默公司）/341
康格里默：历史简介/342
走向杠杆收购：哪些因素会造就一个合理的杠杆收购目标/343
交易细节/346
后记：杠杆收购发生了什么变化/359
本章小结/361
附录A：康格里默在有、无杠杆收购两种情境下的备考财务报表/362
附录B：拉扎德估值报告的要点/368
第十八章兼并与收购：战略问题（一元店）/371
三大竞争对手/372
近期历史/373
物色公司，寻找买家/376
本章小结/378
第十九章针对收购的估值：公司自由现金流（一元店）/379
对家庭一元店的要约收购/380
公司自由现金流/382
折现现金流/393
终值/393
估值的三要素/396
《杠杆收购》
译者序
前言
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
第一部分杠杆收购概述
第一章杠杆收购理论/3
现金的可获得性、利息和债务偿还/4
经营改善/4
乘数扩张/5
成功的杠杆收购基因构成/5
退出时机/5
亨氏公司收购是不是杠杆收购/6
第二章价值是什么/7
账面价值/8
市场价值/8
企业价值/8
乘数/12
三种核心的估值方法/14
第三章杠杆收购分析/19
收购价格/20
资金的来源和使用/24
内部收益率（IRR）分析/31
第二部分完整的杠杆收购模型
第四章假设/47
收购价格/51
资金的来源/56
资金的使用/61
第五章利润表/67
销售收入/68
销售成本/69
营业费用/69
其他业务收入/70
折旧与摊销/72
利息/73
所得税/74
非经常性项目/74
利润分配/75
股份数/75
亨氏公司的利润表/76
过去12个月/99
利润表预测/106
第六章现金流量表/121
经营活动产生的现金流/122
投资活动产生的现金流/125
筹资活动产生的现金流/126
财务报表现金流的例子/126
亨氏公司的现金流量表/132
亨氏公司过去12个月的现金流/141
现金流量表预测/147
第七章资产负债表/163
资产/164
负债/167
亨氏公司的资产负债表/169
第八章资产负债表调整/183
买方支付/184
收购对价/184
商誉/185
亨氏公司的资产负债表调整/193
第九章折旧计划表/205
直线折旧法/207
加速折旧法/207
递延所得税/211
预测折旧/215
预测摊销/225
预测递延所得税/227
第十章营运资本/231
资产/232负债/232
经营性营运资本/232
亨氏公司的经营性营运资本/235
预测经营性营运资本/245
经营性营运资本和现金流量表/251
第十一章资产负债表预估/259
由现金流量表得到资产负债表VS由资产负债表得到现金流量表/263
配平不平的资产负债表/276
第十二章债务计划表和循环引用/283
债务计划表的结构/284
债务计划表模型构建/285
循环引用/298
自动还款/304
选项开关/306
完成模型/307
第十三章杠杆收购的回报率/313
退出价值/314
3G资本公司回报率/318
乘数扩张/322
偿还债务/324
结论/325
第三部分杠杆股权收购的高阶技巧
第十四章加速折旧/329
修正的加速成本回收制度/330
加速折旧法与直线折旧法的比较/336
第十五章伯克希尔·哈撒韦公司的优先股、股利和回报/341
优先证券/342
优先股股利/343
伯克希尔·哈撒韦公司的回报/350
第十六章债务契约比率和融资费用摊销/355
偿付比率/356
杠杆比率/357
融资费用资本化和摊销/359
第十七章实物支付证券/365
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《金融投资新经典》套装是2018年由机械工业出版社出版,作者。
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