编辑推荐
金融教材经典之选，适合学生和行业从业者。
内容简介
本书针对当前金融问题仔细讨论即将取代LIBOR的隔夜参考利率，以及它们决定零息收益率曲线的方式。作者尽量少地采用数学知识，提供了大量业界事例，主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、雇员股票期权的性质、期权交易策略以及信用衍生产品、布莱克斯科尔斯默顿模型、希腊值及其运用等。
本书既是商学、经济学、金融数学和金融工程专业本科生、研究生和MBA的教材，也是立志成为专业金融从业者或成功的个人投资者一本很好的案头工具书。
作者简介
作者约翰·赫尔，加拿大多伦多大学教授，Bonharm金融中心主任。他是国际公认的衍生品权威，其有关金融衍生产品的教材和著作被翻译成多种文字，并在全世界广泛流行。
章节目录
版权信息
译者序
技术报告
前言
作者简介
第1章 导论
1.1 交易所市场
1.2 场外交易市场
1.3 远期合约
1.3.1 远期合约的收益
1.3.2 远期价格和即期价格
1.4 期货合约
1.5 期权
1.6 交易员的类型
1.7 对冲者
1.7.1 利用远期进行对冲
1.7.2 采用期权的对冲
1.7.3 比较
1.8 投机者
1.8.1 利用期货进行投机
1.8.2 利用期权进行投机
1.8.3 比较
1.9 套利者
1.10 危险
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第2章 期货市场与中央交易对手
2.1 背景知识
2.2 期货合约的规格
2.2.1 资产
2.2.2 合约规模
2.2.3 交割安排
2.2.4 交割月份
2.2.5 报价
2.2.6 价格和头寸的限额
2.3 期货价格收敛到即期价格
2.4 保证金账户的运作
2.4.1 每日结算
2.4.2 清算中心与其会员
2.4.3 信用风险
2.5 场外市场
2.5.1 中央交易对手
2.5.2 双边清算
2.5.3 期货交易与场外交易
2.6 市场报价
2.6.1 价格
2.6.2 结算价格
2.6.3 交易量和未平仓合约数量
2.6.4 期货价格的规律
2.7 交割
2.8 交易员类型和交易指令类型
2.9 制度
2.10 会计和税收
2.10.1 会计
2.10.2 税收
2.11 远期与期货合约的比较
2.11.1 期货和远期合约的盈利
2.11.2 外汇报价
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第3章 利用期货的对冲策略
3.1 基本原理
3.1.1 空头对冲
3.1.2 多头对冲
3.2 拥护与反对对冲的观点
3.2.1 对冲与股东
3.2.2 对冲与竞争者
3.2.3 对冲可能会使结果更糟
3.3 基差风险
3.3.1 基差
3.3.2 对合约的选择
3.4 交叉对冲
3.4.1 计算最小方差对冲比率
3.4.2 最优合约数量
3.4.3 每日结算的影响
3.5 股指期货
3.5.1 股指
3.5.2 股票组合的对冲
3.5.3 对冲股权组合的理由
3.5.4 改变组合的β
3.5.5 锁定所选股票的优势
3.6 向前滚动对冲
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附录3A 资本资产定价模型
第4章 利率
4.1 利率的种类
4.1.1 国债利率
4.1.2 隔夜利率
4.1.3 回购利率
4.2 参考利率
4.2.1 LIBOR
4.2.2 新的参考利率
4.2.3 参考利率和信用风险
4.3 无风险利率
4.4 利率的度量
4.5 零息利率
4.6 债券定价
4.6.1 债券收益率
4.6.2 平价收益率
4.7 确定零息利率
4.8 远期利率
4.9 远期利率合约
4.10 久期
4.10.1 修正久期
4.10.2 债券组合
4.11 凸性
4.12 利率期限结构理论
4.12.1 净利息收入管理
4.12.2 流动性
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第5章 确定远期和期货价格
5.1 投资资产与消费资产
5.2 卖空交易
5.3 假设与符号
5.4 投资资产的远期价格
5.4.1 推广
5.4.2 不允许卖空时会怎么样
5.5 已知收入
5.6 收益率为已知的情形
5.7 远期合约定价
5.8 远期和期货价格相等吗
5.9 股指期货价格
5.10 货币上的远期和期货合约
5.11 商品期货
5.11.1 收入和贮存费用
5.11.2 消费商品
5.11.3 便利收益率
5.12 持有成本
5.13 交割选择
5.14 期货价格与预期未来即期价格
5.14.1 凯恩斯和希克斯
5.14.2 风险与收益
5.14.3 期货头寸的风险
5.14.4 现货溢价和期货溢价
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第6章 利率期货
6.1 天数计算和报价惯例
6.1.1 天数计算
6.1.2 美国短期国债的报价
6.1.3 美国长期国债的报价
6.2 美国国债期货
6.2.1 报价
6.2.2 转换因子
6.2.3 最便宜可交割债券
6.2.4 确定期货价格
6.3 欧洲美元期货和有担保隔夜融资利率期货
6.3.1 欧洲美元期货
6.3.2 SOFR期货合约
6.3.3 凸性调整
6.3.4 零息利率曲线的计算
6.4 基于久期的期货对冲策略
6.5 对于资产与负债组合的对冲
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第7章 互换
7.1 互换合约的机制
7.2 确定无风险利率
7.3 交易利率互换的原因
7.3.1 利用互换转变负债特征
7.3.2 利用互换转变资产特征
7.4 交易方式
7.4.1 天数计算惯例
7.4.2 确认书
7.5 相对优势的观点
7.5.1 例示
7.5.2 对相对优势观点的批评
7.6 利率互换定价
7.7 互换价值随时间的变化
7.8 固定利息与固定利息货币互换
7.8.1 例示
7.8.2 利用货币互换改变债务与资产的特征
7.8.3 相对优势
7.9 货币互换定价
7.10 其他货币互换
7.11 信用风险
7.12 信用违约互换
7.13 其他类型的互换
7.13.1 标准利率互换的变形
7.13.2 跨货币互换
7.13.3 股权互换
7.13.4 期权
7.13.5 商品互换、波动率互换，以及其他互换
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第8章 证券化与2007～2008 年金融危机
8.1 证券化
8.1.1 资产支持证券（ABS）
8.1.2 资产支持证券的债务抵押债券
8.2 美国住房市场
8.2.1 借贷标准的放松
8.2.2 次级按揭贷款的证券化
8.2.3 泡沫破裂
8.2.4 损失
8.2.5 信用危机
8.3 问题出在哪里
8.3.1 监管套利
8.3.2 动机
8.4 危机的后果
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第9章 价值调节量
9.1 CVA和DVA
9.2 FVA和MVA
9.3 KVA
9.4 计算问题
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第10章 期权市场机制
10.1 期权类型
10.1.1 看涨期权
10.1.2 看跌期权
10.1.3 提前行使期权
10.2 期权头寸
10.3 标的资产
10.3.1 股票期权
10.3.2 交易所产品（ETP）期权
10.3.3 货币期权
10.3.4 指数期权
10.3.5 期货期权
10.4 股票期权的细节
10.4.1 到期日
10.4.2 执行价格
10.4.3 术语
10.4.4 灵活期权
10.4.5 股息和股票分股
10.4.6 头寸限额与行使限额
10.5 交易
10.5.1 做市商
10.5.2 冲销指令
10.6 交易费用
10.7 保证金
10.7.1 承约裸露期权
10.7.2 其他规则
10.8 期权结算公司
10.9 监管制度
10.10 税收
10.10.1 虚售规则
10.10.2 推定出售
10.11 认股权证、雇员股票期权和可转换债券
10.12 场外期权市场
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第11章 股票期权的性质
11.1 影响期权价格的因素
11.1.1 股票价格与执行价格
11.1.2 期权期限
11.1.3 波动率
11.1.4 无风险利率
11.1.5 将来的股息数量
11.2 假设与记号
11.3 期权价格的上限与下限
11.3.1 上限
11.3.2 无股息股票上看涨期权的下限
11.3.3 无股息股票上欧式看跌期权下限
11.4 看跌-看涨平价关系式
11.5 无股息股票上的看涨期权
11.6 无股息股票上的看跌期权
11.7 股息的影响
11.7.1 看涨期权与看跌期权下限
11.7.2 提前行使
11.7.3 看跌-看涨平价关系式
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第12章 期权交易策略
12.1 保本债券
12.2 交易单一期权与股票的策略
12.3 差价
12.3.1 牛市差价
12.3.2 熊市差价
12.3.3 盒式差价
12.3.4 蝶式差价
12.3.5 日历差价
12.3.6 对角差价
12.4 组合
12.4.1 跨式组合
12.4.2 序列组合与带式组合
12.4.3 异价跨式组合
12.5 具有其他收益形式的组合
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第13章 二叉树
13.1 单步二叉树模型与无套利方法
13.1.1 推广
13.1.2 股票期望收益的无关性
13.2 风险中性定价
13.2.1 再论单步二叉树例子
13.2.2 现实世界与风险中性世界的区别
13.3 两步二叉树
13.4 看跌期权的例子
13.5 美式期权
13.6 delta
13.7 选取u和d使二叉树与波动率吻合
13.8 二叉树公式
13.9 增加二叉树的步数
13.10 使用DerivaGem软件
13.11 其他标的资产上的期权
13.11.1 支付连续股息收益率股票的期权
13.11.2 股指期权
13.11.3 货币期权
13.11.4 期货期权
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附录13 A由二叉树模型推导布莱克-斯科尔斯-默顿欧式期权定价公式
第14章 维纳过程和伊藤引理
14.1 马尔可夫性质
14.2 连续时间随机过程
14.2.1 维纳过程
14.2.2 广义维纳过程
14.2.3 伊藤过程
14.3 描述股票价格的过程
14.3.1 离散时间模型
14.3.2 蒙特卡罗模拟
14.4 参数
14.5 相关过程
14.6 伊藤引理
14.7 对数正态分布的性质
14.8 分数布朗运动
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附录14 A伊藤引理的非严格推导
第15章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型
15.1 股票价格的对数正态分布性质
15.2 收益率的分布
15.3 期望收益
15.4 波动率
15.4.1 由历史数据所估计的波动率
15.4.2 交易日天数与日历天数
15.5 布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的概念
15.6 布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的推导
15.6.1 永续衍生产品
15.6.2 可交易衍生产品的价格
15.7 风险中性定价
15.8 布莱克-斯科尔斯-默顿定价公式
15.8.1 如何理解N(d1)和N(d2)
15.8.2 布莱克-斯科尔斯-默顿公式的性质
15.9 累积正态分布函数
15.10 权证与雇员股票期权
15.11 隐含波动率
15.12 股息
15.12.1 欧式期权
15.12.2 美式期权
15.12.3 布莱克近似法
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附录15 A布莱克-斯科尔斯-默顿公式的证明
第16章 雇员股票期权
16.1 合约的设计
16.2 期权会促进股东与管理人员的利益一致吗
16.3 会计问题
16.4 定价
16.4.1 使用布莱克-斯科尔斯-默顿模型
16.4.2 二叉树方法
16.4.3 行使倍数方法
16.4.4 基于市场的处理方法
16.4.5 稀释效应
16.5 倒填日期丑闻
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第17章 股指期权与货币期权
17.1 股指期权
17.1.1 投资组合保险
17.1.2 当投资组合的β不等于1.0时
17.2 货币期权
17.3 支付已知连续股息率的股票期权
17.3.1 期权价格的下限
17.3.2 期权平价关系
17.3.3 定价公式
17.3.4 微分方程和风险中性定价
17.4 欧式股指期权的定价
17.4.1 远期价格与股息收益率估计
17.5 欧式货币期权的定价
17.5.1 使用远期汇率
17.6 美式期权
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第18章 期货期权与布莱克模型
18.1 期货期权的特性
18.1.1 到期月
18.1.2 利率期货期权
18.2 期货期权被广泛应用的原因
18.3 欧式现货期权和欧式期货期权
18.4 看跌-看涨平价关系式
18.5 期货期权的下限
18.6 期货价格在风险中性世界的漂移率
18.7 期货期权定价的布莱克模型
18.8 由布莱克模型代替布莱克-斯科尔斯-默顿模型
18.9 采用二叉树对期货期权定价
18.9.1 推广
18.9.2 多步二叉树
18.10 美式期货期权与美式现货期权
18.11 期货式期权
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第19章 希腊值
19.1 例解
19.2 裸露头寸和带保头寸
19.3 希腊值的计算
19.4 delta对冲
19.4.1 欧式股票期权的delta
19.4.2 delta对冲的动态特性
19.4.3 费用由何而来
19.4.4 投资组合的delta
19.4.5 交易费用
19.5 theta
19.6 gamma
19.6.1 使投资组合gamma中性
19.6.2 gamma的计算
19.7 delta、theta和gamma之间的关系
19.8 vega
19.9 rho
19.10 对冲的现实性
19.11 情景分析
19.12 公式的推广
19.12.1 远期合约的delta
19.12.2 期货合约的delta
19.13 资产组合保险
19.13.1 利用指数期货
19.13.2 对于波动率的影响
19.14 机器学习在对冲中的应用
小结
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附录19 A泰勒级数展开和对冲参数
第20章 波动率微笑
20.1 为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的
20.2 外汇期权的波动率微笑
20.2.1 实证结果
20.2.2 外汇期权波动率微笑存在的原因
20.3 股票期权的波动率微笑
20.4 其他刻画波动率微笑的方法
20.5 波动率期限结构与波动率曲面
20.6 最小方差delta
20.7 模型的作用
20.8 当预计有大幅度价格跳跃时
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附录20 A由波动率微笑确定隐含风险中性分布
第21章 基本数值方法
21.1 二叉树
21.1.1 风险中性定价
21.1.2 确定p、u和d
21.1.3 资产价格的树形
21.1.4 在树形上倒推计算
21.1.5 代数表达式
21.1.6 估计delta与其他希腊值
21.2 利用二叉树对股指、货币与期货合约上的期权定价
21.3 支付股息股票的二叉树模型
21.3.1 股息收益率是已知的情形
21.3.2 已知股息金额数量的情形
21.3.3 控制变量技巧
21.4 构造树形的其他方法
21.5 依赖时间的参数
21.6 蒙特卡罗模拟法
21.6.1 依赖多个市场变量的衍生产品
21.6.2 从正态分布中产生随机样本
21.6.3 模拟次数
21.6.4 通过树形抽样
21.6.5 计算希腊值
21.6.6 应用
21.7 方差缩减程序
21.7.1 对偶变量技巧
21.7.2 控制变量技巧
21.7.3 重点抽样法
21.7.4 间隔抽样法
21.7.5 矩匹配法
21.7.6 利用伪随机数序列
21.8 有限差分法
21.8.1 隐式有限差分法
21.8.2 显式有限差分法
21.8.3 变量替换
21.8.4 与三叉树法的关系
21.8.5 其他差分法
21.8.6 有限差分法的应用
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第22章 在险价值与预期亏损
22.1 VaR与ES测度
22.2 历史模拟法
22.2.1 示例：在4个股指上的投资
22.2.2 预期亏损
22.2.3 观察值权重
22.2.4 压力VaR与压力ES
22.3 模型构建法
22.3.1 日波动率
22.3.2 单一资产的案例
22.3.3 两个资产的案例
22.3.4 风险分散的益处
22.3.5 计算ES
22.4 线性模型
22.4.1 相关系数与协方差矩阵
22.4.24个股指的例子
22.4.3 如何处理利率
22.4.4 线性模型的应用
22.4.5 线性模型与期权
22.5 二次模型
22.6 蒙特卡罗模拟法
22.7 不同方法的比较
22.8 回顾测试
22.9 主成分分析法
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第23章 估计波动率和相关系数
23.1 估计波动率
23.2 指数加权移动平均模型
23.3 GARCH（1，1）模型
23.3.1 权重
23.3.2 均值回归
23.4 模型选择
23.5 极大似然估计法
23.5.1 估计常数方差
23.5.2 估计EWMA或GARCH（1，1）模型中的参数
23.5.3 模型表现如何
23.6 利用GARCH（1，1）模型预测波动率
23.6.1 波动率期限结构
23.6.2 波动率变化的影响
23.7 相关系数
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第24章 信用风险
24.1 信用评级
24.2 历史违约概率
24.3 回收率
24.4 由债券收益率溢差估计违约概率
24.4.1 匹配债券价格
24.4.2 无风险利率
24.5 违约概率估计的比较
24.5.1 现实世界概率与风险中性概率的比较
24.5.2 应当使用哪种违约概率估计
24.6 利用股价估计违约概率
24.7 衍生产品交易中的信用风险
24.7.1 CVA与DVA
24.7.2 信用风险的缓释
24.7.3 特殊情形
24.8 违约相关性
24.8.1 违约时间的高斯Copula模型
24.8.2 基于因子的相关性结构
24.9 信用VaR
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第25章 信用衍生产品
25.1 信用违约互换
25.1.1 CDS与债券收益率
25.1.2 最便宜可交割债券
25.2 CDS定价
25.2.1 对CDS按市值计价
25.2.2 估计违约概率
25.2.3 两点信用互换
25.2.4 回收率有多重要
25.3 信用指数
25.4 固定券息的使用
25.5 CDS远期合约与期权
25.6 篮筐式CDS
25.7 总收益互换
25.8 债务抵押债券
25.8.1 合成CDO
25.8.2 标准组合与单份额交易
25.9 相关系数在篮筐式CDS与CDO中的作用
25.10 合成CDO的定价
25.10.1 利用违约时间的高斯Copula模型
25.10.2 第k次违约CDS的定价
25.10.3 隐含相关系数
25.10.4 非标准份额的定价
25.11 标准模型的替代
25.11.1 异质模型（heterogeneous model）
25.11.2 其他Copula模型
25.11.3 随机回收率与因子载荷模型
25.11.4 隐含Copula模型
25.11.5 动态模型
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第26章 奇异期权
26.1 组合期权
26.2 永续美式看涨与看跌期权
26.3 非标准美式期权
26.4 缺口期权
26.5 远期开始期权
26.6 棘轮期权
26.7 复合期权
26.8 选择人期权
26.9 障碍期权
26.10 二元式期权
26.11 回望期权
26.12 喊价式期权
26.13 亚式期权
26.14 资产交换期权
26.15 涉及多种资产的期权
26.16 波动率互换和方差互换
26.16.1 方差互换的定价
26.16.2 波动率互换的定价
26.16.3 VIX指数
26.17 静态期权复制
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第27章 再谈模型和数值算法
27.1 布莱克-斯科尔斯-默顿的替代模型
27.1.1 常方差弹性模型
27.1.2 默顿跳跃-扩散混合模型
27.1.3 模拟跳跃
27.1.4 方差-gamma模型
27.2 随机波动率模型
27.2.1 SABR模型
27.2.2 粗糙波动率模型
27.3 IVF模型
27.4 可转换债券
27.5 路径依赖型衍生产品
27.6 障碍期权
27.7 两个相关资产上的期权
27.7.1 变量替换
27.7.2 采用非长方形的树形结构
27.7.3 调整概率
27.8 蒙特卡罗模拟法与美式期权
27.8.1 最小二乘法
27.8.2 将行使边界参数化的方法
27.8.3 价格的上界
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第28章 鞅与测度
28.1 风险市场价格
28.2 多个状态变量
28.3 鞅
28.4 计价单位的其他选择
28.4.1 货币市场账户作为计价单位
28.4.2 零息债券价格作为计价单位
28.4.3 远期利率
28.4.4 年金因子作为计价单位
28.5 多个因子情形下的推广
28.6 改进布莱克模型
28.7 资产交换期权
28.8 计价单位变换
小结
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练习题
第29章 利率衍生产品：标准市场模型
29.1 债券期权
29.1.1 内含债券期权
29.1.2 欧式债券期权
29.1.3 收益率波动率
29.2 利率上限和下限
29.2.1 利率上限作为利率期权的组合
29.2.2 利率上限作为债券期权组合
29.2.3 利率下限和利率双限
29.2.4 上限与下限的定价
29.2.5 模型的理论根据
29.2.6 使用DerivaGem软件
29.2.7 天数计算惯例的影响
29.2.8 负利率
29.2.9 回望性参考利率
29.3 欧式利率互换期权
29.3.1 欧式互换期权的定价
29.3.2 模型的理论根据
29.3.3 天数计算惯例的影响
29.3.4 负利率
29.4 利率衍生产品的对冲
小结
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练习题
第30章 凸性、时间与Quanto调整
30.1 凸性调整
30.2 时间调整
30.3 Quanto
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练习题
附录30 A凸性调整公式的证明
第31章 短期利率均衡模型
31.1 背景
31.2 单因子模型
31.2.1 Rendleman-Bartter模型
31.2.2 Vasicek模型
31.2.3 Cox-Ingersoll-Ross模型
31.2.4 Vasicek模型与CIR模型的性质
31.2.5 债券价格过程
31.3 现实世界与风险中性世界
31.4 参数估计
31.5 更复杂的模型
小结
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练习题
第32章 短期利率无套利模型
32.1 均衡模型的推广
32.1.1 Ho-Lee模型
32.1.2 Hull-White单因子模型
32.1.3 Black-Derman-Toy模型
32.1.4 Black-Karasinski模型
32.1.5 Hull-White两因子模型
32.2 债券期权
32.3 波动率结构
32.4 利率树形
32.4.1 三叉树应用例解
32.4.2 非标准树枝
32.5 建立树形的步骤
32.5.1 第1步
32.5.2 第2步
32.5.3 第2步数值例解
32.5.4 计算α和Q的公式
32.5.5 推广到其他模型
32.5.6 负利率
32.5.7 多种利率曲线
32.5.8 解析结果和树形并用
32.5.9 美式债券期权树形
32.6 校正
32.7 利用单因子模型进行对冲
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练习题
第33章 远期利率模型
33.1 Heath-Jarrow-Morton模型
33.1.1 零息债券价格和远期利率过程
33.1.2 推广到多因子模型
33.2 BGM模型
33.2.1 模型
33.2.2 远期利率波动率
33.2.3 模型的实现
33.2.4 多因子情形下的推广
33.2.5 跳动上限、黏性上限和灵活上限
33.2.6 欧式互换期权定价
33.2.7 模型校正
33.2.8 波动率偏态
33.2.9 百慕大式互换期权
33.3 联邦机构住房抵押证券
33.3.1 分级偿还房产抵押贷款证券
33.3.2 对联邦机构房产抵押贷款证券的定价
33.3.3 期权调整利差
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练习题
第34章 再谈互换
34.1 标准交易的变形
34.2 复合互换
34.3 货币和非标准互换
34.4 股权互换
34.5 具有内含期权的互换
34.5.1 计息互换
34.5.2 可取消互换
34.5.3 可取消复合互换
34.6 其他互换
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练习题
第35章 能源与商品衍生产品
35.1 农产品
35.2 金属
35.3 能源产品
35.3.1 原油
35.3.2 天然气
35.3.3 电力
35.4 商品价格模型
35.4.1 一种简单模型
35.4.2 均值回归
35.4.3 插值与季节性
35.4.4 跳跃
35.
期权、期货及其他衍生产品（原书第11版）是2022年由机械工业出版社出版,作者[加] 约翰·赫尔。
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