中国金融创新再出发

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聚焦中国金融政策，推动金融改革发展。

内容简介

本书从金融结构创新、资本市场、商业银行、影子银行、数字金融、人民币国际化等方面，分析解读了在实现高质量发展方面，中国金融体系目前所面临的一系列挑战。

围绕“金融创新支持经济高质量发展”这一主题，本书从八个方面提出了政策建议：

其一，落实竞争中性，实现市场出清；

其二，积极构建适合支持经济高质量增长的金融结构创新，发展多层次的资本市场；

其三，减少政府对资本市场的直接“管控”，降低政策不确定性；

其四，探索银行与资本市场的联动，推动服务模式向“商行+投行”转型；

其五，把握好整顿影子银行的节奏与力度；

其六，规范数字金融业务模式与行为；

其七，将人民币国际化作为中国金融开放之锚；

其八，构建适应金融创新的监管体制，平衡创新与稳定之间的关系。

作者简介

《径山报告》课题组每年针对经济金融领域的重大话题，邀请学界、政界与业界专家进行研究、辩论，提出相应的政策和建议。

径山，位于杭州城西北，以山明、水秀、茶佳闻名于世。《径山报告》项目选择以“径山”命名，寓意“品茶论道悟开放”，让中国金融实践走向世界。

2019年《径山报告》课题组成员包括：黄益平、林毅夫、田轩、杨凯生、肖钢、黄卓、沈艳、郭凯等。

章节目录

版权信息

中国金融四十人论坛书系

中国金融四十人论坛《径山报告》项目介绍

中国金融四十人论坛《2019·径山报告》课题组

序言一 金融创新需要有利于创新的政策环境

序言二 三年一个轮回，《径山报告》已成标杆

摘要

01 以金融创新支持经济高质量发展

经济发展新阶段呼唤金融创新

区分好的金融创新与坏的金融创新

“最优金融结构”与有为政府的边界

资本市场需要扩量，更需要提质

商业银行支持经济创新的短板、尝试与困难

影子银行以错误的方法做正确的事情

中国的数字金融引领全球普惠实践

人民币国际化再出发

主要政策建议

02 金融创新如何推动高质量发展：新结构经济学的视角

新时代的高质量发展内涵

支持高质量发展的产业政策与金融创新

一、支持追赶型产业创新的因势利导政策

二、支持领先型产业创新的因势利导政策

三、支持转进型产业创新的因势利导政策

四、支持“弯道超车”型产业创新的因势利导政策

五、支持战略型产业创新的因势利导政策

我国金融脱实向虚之忧

我国金融结构的矛盾及其改革

一、直接融资与间接融资之间的结构矛盾

二、间接融资内部的结构矛盾

三、高质量发展与金融产品之间的结构矛盾（利率市场化矛盾）

四、直接融资内部的结构矛盾

五、高质量发展与债权融资之间的结构矛盾

六、高质量发展与股权融资之间的结构矛盾

我国各地区的金融结构矛盾与因地制宜的金融创新

结语

03 金融创新支持实体经济创新

引言

宏观金融制度创新

一、以金融市场化和金融自由化推动创新

二、以提升直接融资比重为抓手，发展多层次资本市场

三、维护稳定的政策环境，释放企业长期创新潜力和投资热情

四、加强创新生态体系建设，发挥区域协同效应

中观金融市场创新

一、完善相关体制机制，培育“宽容失败”的创新环境

二、发展创业投资行业，助力企业创业创新

三、深化银行业改革创新，促进新技术深度融合

四、发展多元融资手段，提高金融体系效率

微观金融工具创新

一、大力发展CVC

二、金融衍生品的应用（风险容忍）

三、金融市场参与者与公司创新

四、金融市场特征与公司创新

五、公司治理结构与公司创新

强化投资者法律保护，促进创新发展

总结与政策建议

一、宏观金融制度层面

二、中观金融市场层面

三、微观金融工具层面

04 商业银行如何通过转型支持经济高质量发展

当前商业银行服务供给难以满足高质量发展需求

一、经济高质量发展对商业银行提出新要求

二、商业银行支持经济高质量发展的现状及问题

商业银行支持实体经济的国际经验

一、美国银行业

二、欧洲银行业

三、日本银行业

我国商业银行支持实体经济的创新实践

一、商业银行在服务实体经济方面进行的创新实践

二、商业银行通过创新支持实体经济面临的困难

政策建议

一、完善多层次资本市场

二、引导建立银行业差异化服务格局

三、优化商业银行外部生态环境

05 中国影子银行的治理与创新

影子银行的定义、内涵及特点

一、中国影子银行的内涵

二、中国影子银行的发展模式

三、中国影子银行的特点

中国形成以银行为主导的影子银行体系的原因

一、银行利用国家信用提供隐性担保，吸引投资者

二、金融管制使银行有强烈的“出表”动机

三、银行体系建立起了强大的触客能力

四、分业监管适应不了综合经营的趋势

五、大银行承担“资金批发”作用

影子银行的风险和服务功能

影子银行治理成效及对实体经济的负面影响

政策建议

一、把握好整顿影子银行的节奏和力度

二、统一对各类资管产品的监管标准，减少监管套利

三、加强私募股权型净值型产品销售，增加市场长期资金

四、提升金融机构的风险管理能力

五、加强对结构性存款的管理，制定相关规则，实现有法可依

六、加快推进金融体系改革，大力发展多层次资本市场

06 数字金融创新促进高质量经济增长

中国数字金融发展总体现状

一、中国数字普惠金融实现了跨越式发展

二、中国数字普惠金融发展表现出很强的地区收敛性

三、数字金融与经济高质量发展：综合性的证据

四、数字金融与经济高质量发展：一个简单的实证证据

数字金融创新支持高质量经济增长的原理和模式

一、数字支付降低金融服务成本，构建全球领先的数字金融基础设施

二、网络借贷改善中小微企业融资问题，完善社会征信体系

三、数字金融赋能商业银行，提升金融体系支持高质量经济增长的能力

数字金融风险的形成与发展：以网络借贷为例

一、我国网络借贷发展历程

二、我国网络借贷风险的形成和发展

三、网络借贷对数字金融支持高质量经济增长的启示

中国数字金融走向2.0时代

07 人民币国际化再出发

人民币国际化的回顾

一、人民币国际化的四个阶段

二、人民币国际化的一些基本事实

三、人民币国际化的政策体系和基础设施

四、人民币国际化的现状评估

主要储备货币的特点

一、货币的国际地位既依赖一国的硬实力，也依赖一国的软实力

二、主要储备货币发行国通常具有稳定开放的宏观经济、开放发达的金融市场、具备国际竞争力的金融机构

三、主要储备货币计价、支付和储值三种功能相辅相成

四、主要储备货币均有大量的离岸使用和交易

为什么高质量发展需要人民币国际化再出发

一、只要有利于人民币国际化再出发的政策就是有利于高质量发展的政策

二、人民币国际化再出发也支持高质量发展

三、人民币国际化再出发是对现有国际货币体系的加强和补充

四、人民币国际化总体上收益大于成本

人民币国际化再出发的具体建议

一、将人民币国际化作为中国金融改革开放之锚，实现供给侧驱动的人民币国际化

二、构建清晰、透明、易懂、稳健的金融政策体系

三、真正实现从正面清单管理模式到负面清单管理模式的转变，实现系统化、制度性的开放格局，构建有利于人民币国际化的金融市场体系和金融机构体系

四、努力增加人民币作为计价货币的功能

五、人民币国际化与上海国际金融中心建设相统一

六、扩大“一带一路”建设中人民币的使用，同时将人民币国际化与金融科技的发展紧密结合起来

七、有效地防控金融风险

附录 专家点评

附录 问答与讨论

参考文献

后记

中国金融创新再出发是2020年由中信出版集团出版,作者《径山报告》课题组。

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