道氏理论出现已有百余年，金融市场风云变幻，投资者的思维方式也在层层革新，现在我们所接触的一些关于道氏理论的内容也经历了不断的完善和发展。道氏理论改变了人们对金融市场的认知，将其上升到了一个新的高度。“知史明智”，追本溯源的学习方法让我们更接近理论本身。我们要想对道氏理论有深刻的理解，从理论的诞生过程与时代背景着手无疑是一个最好的切入点，这也是本章的主要内容。

道氏理论的产生有其特定的时代背景，它是个人智慧的结晶，也是集体努力的结果。我们现在所说的道氏理论——技术分析的鼻祖，虽然是一门结构较为完善、核心思想较为确定的技术理论，但它在诞生之初却并不是这样的。本节中，我们就结合查尔斯·道的经历来看看道氏理论的形成与发展。

查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow，1851～1902）出生于康涅狄格州斯特林，是道氏理论、道琼斯指数的创始人和奠基人，也是《华尔街日报》的创始人和首位编辑。

关于查尔斯·道的生平介绍较为少见，据记载，他年轻时曾经在股票交易所大厅工作过一段时间，后来进入记者行业，主要从事金融方面的新闻报道与研究。他在证券、金融领域的工作经历为其日后的理论发展积累了很好的实践经验。

1882年，两位年轻的记者查尔斯·道与爱德华·琼斯（Edward Jones）创立了道琼斯公司。查尔斯·博格斯特莱斯（Charles Bergstresser）在公司成立3个月后加入，所以公司名字里没有他的名字。最初，他们在位于纽约证券交易所附近的地下室里手工编写了名为“客户晚函”的简讯，通过市内快递送到华尔街的每一位订阅者手中。

1883年，道琼斯公司开始发行《客户晚函》；1884年，查尔斯·道创立的股票市场平均指数——“道琼斯工业指数”在《客户晚函》中首度出现，该指数诞生时只包含11种股票，其中有9家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二：一个是工业股票价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票价格指数。道琼斯指数的创建对于道氏理论的形成有着重要意义，因为道氏理论就是一种关于市场运行的理论，而道琼斯指数正是反映市场运行的重要指标。

1889年，随着业务的发展，道琼斯公司的职员增加到了50位，于是决定由原来的小规模经营改为报纸出版，并给该报取名为“华尔街日报”。就这样，《华尔街日报》于1889年7月8日问世。

在查尔斯·道所生活的年代，虽然美国华尔街已经有了股票市场，但是专业从事股票交易的人并不多，查尔斯·道则全身心投入对股市的分析、研究之中，观察股价的涨跌、市场的变化，分析股价涨跌的内因、探索不同的交易模式。随着报纸的创办及对金融市场了解的深入，查尔斯·道对证券市场运行形成了较为独特的见解，并发表了一系列有关投资方法与原理的文章和社论。

这些文章主要发表于1900～1902年，这构成了道氏理论的雏形，这段时间也是查尔斯·道生前为广大投资者做最后一份贡献的时期。在此期间，曾经有人劝他将其见解写成书，但是不知是精力不足还是理论尚未完善的缘故，写书一事没有结果。在这种情况下，1902年查尔斯·道与世长辞，留下了许多社论与文章，却未能来得及整理与归纳。

查尔斯·道的全部作品都发表在《华尔街日报》上。查尔斯·道去世后，《华尔街日报》的记者依据其发表的文章、论述等，将其见解编著成书，其内容主要包括“科学的投资活动”“读懂市场的方法”“交易的方法”以及“市场的总体趋势”，从而使道氏理论正式定名。

威廉姆·皮特·汉密尔顿（William Peter Hamilton）在1903年接替道氏担任《华尔街日报》的编辑，他继续阐明与改进道氏的观念，并于1922年出版了《股票市场晴雨表》一书，书中集中论述了道氏理论的精华，并使道氏理论具备较详细的内容与正式的结构。