主编寄语

《数量经济研究》（The Journal of Quantitative Economics）是由吉林大学数量经济研究中心主办、吉林大学商学院协办，社会科学文献出版社公开发行的学术文集。主要发表国内外学者在数量经济理论与应用、经济形势分析与预测、经济政策评价与建议、金融市场与金融风险管理、微观经济计量与经济模拟、博弈论与制度经济学等领域的研究成果。

本集刊遵循百花齐放、百家争鸣的方针，坚持理论研究与实证研究相结合、定量分析与定性分析相结合，关注世界经济领域的重大学科前沿问题，并结合中国的实际进行深入的分析和阐释。以加强国内外交流，促进学术繁荣，为经济理论与实践，特别是数量经济的理论与应用研究提供平台，为我国社会主义经济建设服务。

本集刊热诚地欢迎国内外学者踊跃投稿！特别鼓励年轻学者投身于数量经济理论、方法与应用研究，为繁荣我国的数量经济学学科做出应有的贡献。

张屹山

货币供应量增速对我国经济周期阶段转换的预警作用分析

王金明 郭雨乔 刘旭阳

摘要：先行指标的变动预示着宏观经济波动的方向，预警信号有助于增强经济政策制定的前瞻性，本文基于具有时变转换概率的马尔可夫转换模型（MS-TVTP），研究货币供应量增速在我国经济周期波动的阶段转换中起到的预警作用。本文首先计算广义货币供应量增速（M2）与经济景气指数的时变相关系数，发现在中周期M2与经济景气指数的相关性逐渐增强，M2表现出领先于经济景气指数的特征。将M2作为经济周期阶段转换概率的影响因素，MS-TVTP模型回归的结果表明，货币供应量增速对我国经济周期的阶段转换具有预警作用。近期货币供应量增速下滑预示着我国经济景气指数向收缩阶段转换的概率增加，应采取宽松的货币政策以确保我国经济平稳增长。

关键词：经济周期 转换概率 货币供应量增速 MS-TVTP模型

中图分类号：F113.4 文献标识码：A

Analysis of the Early Warning Effect of the Increase of Monetary Supply on Business Cycles Phase Transitions in China

Wang Jinming Guo Yuqiao Liu Xuyang

Abstract：The fluctuation of leading indicator precautions the macroeconomic direction and the early warning signal will make macroeconomicpolicies more forward-looking. Based on Markov-Switching Model with Time-Varying Transition Probabilities（MS-TVTP），this paper measuresthe early warning effect of monetary supply on China’s business cycles phase transitions. We firstly calculates time-varying correlation coefficientsbetween the increase of monetary supply（M2）and the climate index and conclude that the correlation coefficients between them increasegradually in the medium cycle and monetary supply has the stable feature of leading economic fluctuations. Introducing M2 into MS-TVTP model，the outcome shows that M2 predicts business cycles phase transitions and the recent decline of M2 indicates that the probability shifting tocontraction phase increases. Central bank should adopt easy monetary policy to ensure our economy stable.