内容提要

中国的科技产业发展，与创投行业密不可分。在过去的几十年间，资本与科技的结合，缔造了众多创业“神话”。回顾这些科技巨头背后的资本路径，可以给如今的国内创业者很多有益的启发。

本书从风险投资回报率、投资周期、利润水平、未来趋势等多个维度，筛选出了我国过去几十年中最具代表性的创业投资案例，对其投资过程和企业成长过程进行复盘和解读，使读者可以清晰地看到优秀创业公司的价值与卓越投资人的投资逻辑。

前言

我们生活在一个充满机会的年代，作为媒体，我们的职责和使命是见证并记录这个时代。

两年前，投资界网站依靠16年来对创投行业的全方位观察、挖掘，推出了《中国创投简史》一书。随后，我们将视线落到创造这些历史的顶级投资人身上，深度采访、总结他们的得失经验和系统性的投资方法论，出版了《中国创投100人》。2018年，我们聚焦一个个创投案例，从人的维度、事的维度，以及战略路径、竞争格局的维度……去分析投资人为什么会投资这些项目。

从中，我们发现优秀的创业者和卓越的投资人都具备一种共同的能力，他们都是能够“提前看到未来的人”。

20世纪90年代，搜索、社交、电商、新闻门户网站……中国第一代互联网巨头集中诞生，他们的发展速度同PC普及率同步增长。在移动互联网时代，今日头条、小米等乘势而起，这让我们在很多细分领域看到了中国创业公司领先全球的苗头。而今，中国互联网行业正在跟传统产业深度融合，更加深刻的变革正在发生。

在本书的最后，我们设置了一章名叫“等待未来”，遴选出8家极具发展潜质的公司，他们的发展速度之快、成长潜力之大或许会超出我们的想象。在我们撰稿的过程中，美团点评、蔚来汽车、宁德时代已成功完成IPO，进入了新的发展阶段。

创新还在继续，就如沈南鹏在接受吴晓波采访时所说的那样：“中国移动互联网市场要产生百亿美元市值级别的公司，还存在着很多机会。中国出现第2批甚至是第2.5批达到百亿美元估值的公司，并不是一个特别令人惊讶的事情。”

没错，中国有全世界最大的市场，有最勤奋的创业者和投资人，这里有诞生巨头公司的天然要素。

最后，请允许我们改写一下罗伯特·弗罗斯特（Robert Frost）在《未选择的路》（The Road Not Taken）里的那句话，送给创业者们：

You took the one less traveled by，and that has made all the difference.

你选择了一条与众不同的道路，而这对世界意义非凡。

第一章

那些创造千倍、万倍回报的公司

海康威视——两万倍回报，一个中国天使投资“孤本”

在中国天使投资历史上，海康威视是一个“另类”的案例，不仅仅是因为投资它的是圈内有名的“另类天使”，也不仅仅是因为它给龚虹嘉带来了两万倍的回报。

这是一家创始团队没有任何创业经验的公司；这是一家创办6年后，创始人才拿到股份的公司；这是一家从创立到IPO，只拿过一笔天使投资的公司；这是一个中国VC不愿意聊的案例——VC当年不看好，如今错失几百亿元。

然而，这也是一个天使投资人和创业者互相扶持的经典案例。龚虹嘉为海康威视带来了比245万元启动资金更珍贵的东西，而经此一役，龚虹嘉也成了中国“超级天使”的最佳代表。

体制内创业　“与‘母体’保持距离”

因为发生在20世纪末的科技体制改革而从中电集团第52所走出来的海康威视，一直是浙江企业的成功范本。只是这份成功背后的辛酸，只有公司最初成立时的几个人知道。

1986年从武汉华中工学院（现华中科技大学）毕业的陈宗年和1989年从华中工学院硕士毕业的胡扬忠，先后进入了中电集团第52所。尽管当时看来是“铁饭碗”，但在第52所的日子并不好过。

个人和机构的区别是什么？人多走夜路胆子大。我们投不太有人相信的技术，我们老跟别人反着干，意味着自己要去忍受常人难以忍受的折磨。