序言PREFACE

2020年注定是历史性的一年。自新年始，COVID-19疫情暴发，在全国上下齐心协力遏制疫情之势时，病毒却又呈全球肆虐之象。伴随疫情的还有全球金融市场的剧烈动荡，美联储推出史无前例的“无底线”救市方案，开启无限量的量化宽松模式。一连串黑天鹅事件造成的影响或许远比我们想象的剧烈和深远，此时此刻的我们在见证历史，但却无法预见历史。但其实早在2020年之前，历史已有转向之迹，逆全球化与全球制度危机的阴霾逐渐浓重。恰如世界著名智库英国皇家国际事务研究所的首席执行官罗宾·尼布利特（Robin Niblett）所言：“我们所知道的全球化在走向终结。”但是，这并不代表全球化是错误的，也不意味全球化走向终结，只不过说明过去全球化的组织方式并没有实现多赢和共赢。因此，在过往的全球化模式中出现了显而易见的输家。那么，未来谁能给出供应链的全球化组织方案，谁就将主导全球化的新局面。

在波谲云诡的世界宏观形势之下，全球的企业和供应链的组织形式也在不断变化，如同逆全球化的浪潮，贸易冲突不断，碳减排的目标也要求很多公司减少对长距离供应链的依赖，供应链也隐隐有去全球化之势。究其根本原因仍是有人是旧的供应链组织方式的受害者，成为输家，这其中最大的输家就是数量众多却收益甚微的中小企业。根据科法斯集团（COFACE）多年的跟踪调查，全球供应链中的强势企业不断延长向中小企业付款的周期，并且逾期付款的比例不断上升，而愿意向中小企业提供资金和信用的金融机构的比例却在不断降低。可见，供应链分工使得大企业获利，中小企业活力甚微甚至难以生存。旧的供应链组织方式同样没有实现真正的共赢，同样需要给出新的方案。

供应链金融领域创新的首要目的是为了更好地缓解中小企业的融资困难。随着人工智能、区块链、云计算和大数据等科技的出现和发展，供应链金融方案变得更加有力和强大。在传统的供应链金融模式下，供应链核心企业没有直接获得利益，没有足够的动机参与和支持该方案，而新科技的赋能使得供应链总体的成本下降、效率提升，新的利益会给核心企业和中小企业都带来价值。

在整个供应链金融生态系统中，中小企业作为资金的需求方自身信用不足，这也成为资金在供应链中传递的最大阻滞。但是，供应链中的中小企业参与整个供应链的生产活动，产生了诸多行为数据，能够被发现和分析进而形成良好的信用说明。智能科技的发展让这样的行为成为现实，而核心企业、金融机构和专业的金融科技公司均能够利用科技能力，从对中小企业的数据赋能转变为信用赋能，从而跨越资金的障碍。从商业生态系统完整性的视角，集团公司可以很好地利用金融科技赋能的供应链金融产品这个有力工具来构建伟大的供应链体系。

本书恰是从供应链金融生态系统出发，给出了供应链金融体系的全景图，阐述了不同的供应链金融模式。结合技术原理和具体事例分析了数字债权凭证产品，并推演出集团公司发展供应链体系的三个阶段。这三个阶段的分析对各类企业构建自己的供应链金融产品和模式有一定的参考价值。

Chapter One

第1章

供应链金融创新的背景

国际供应链大师马丁·克里斯托弗（Martin Christopher）在1992年就曾经断言，市场上只有供应链而没有企业。真正的竞争不再是个别企业与企业的竞争，而是供应链与供应链之间的竞争。从某种意义上讲，这是不争的事实，由于供应链上的企业之间的联系愈加紧密，逐渐成为荣辱与共、不可分割的统一整体。创造价值的实体从企业演变为供应链乃至产业网，因此我们看待商业的视角也应当从企业上升到供应链。为了创造价值，资金是不可缺少的要素和资源，产融结合也是必然的路径。供应链中的企业必定有主有次，有强有弱，链上的中小微企业如何获得金融资源，成了保障供应链高效运行不可或缺的条件。供应链金融作为产业供应链和金融活动的创新手段，在金融服务供应链实体解决链上中小微企业融资问题中发挥着巨大的作用，成了重要的战略手段。