文前辅文

本书出版受辽宁省教育厅2017年高等学校基本科研青年项目“美国经济金融化影响研究”（项目编号：WQN201721）资助

序言

自20世纪初至今，伴随着两次世界大战的爆发与结束、金本位和布雷顿森林体系的相继崩溃，美国完成了由债务国到债权国再到债务国的三次国际借贷地位转换，成功地接替英国，成为新的全球金融霸主。然而，日益膨胀的对外负债规模使人们不断对美国对外负债的可持续性产生质疑。一旦外债规模超过清偿能力，不仅债务国会面临经济紧缩压力，债权国乃至整个世界都将承担债务重组或债务违约所带来的经济损失甚至经济衰退的风险。经过建国后100多年的发展，20世纪初，美国已成长为世界最大的工业国家，并以世界最强的金融国家姿态迈入21世纪。回顾这一百多年的历史，我们发现，美国不仅会偿还外债（至少不会明确提出违约），而且还擅于利用外债，并最终通过国际借贷地位的几次转换终结了英国的日不落帝国时代，成就了美国今天的国际霸权地位。虽然2008年的全球金融危机加重了人们对未来“美元债务”的担忧，但它也向世界昭示：即使全球性金融危机起源于美国，美国的金融霸权依然不可替代。

可以说，布雷顿森林体系的建立开启了美国的金融霸权时代，但该体系的崩溃并没有终结美国的金融霸权。相反，在后布雷顿森林体系时代，美国利用外债所带来的政治机遇，成功地将资产货币（黄金）转变为债务货币（美国国债），颠覆了国际收支平衡与国内货币调节间的传统关系，修改了国际经济运行秩序，巩固并强化了美国的国际金融霸权地位。在传统的经济学理论研究中，对外负债通常作为政府财政的预算约束被导入模型进行推演，由此，经济学家进一步认为债务国在与债权国的交涉中处于弱势。因此，人们很难想象一个国家兼具金融霸权国与债务帝国两种身份，更难理解金融霸权与对外负债的共生关系。那么，美国的对外负债与金融霸权这种共生关系是如何产生而又如何维持的？为什么20世纪70年代的美国可以通过对外负债保住陷入危机的金融霸权而20世纪初的英国却没能做到？美国政府部门、私人部门和美联储是如何利用这种关联机制去维系甚至是强化金融霸权的？而这种维系作用又能持续多长时间？本书将通过大量的理论与经验研究分析对外负债在维系美国金融霸权过程中所发挥的作用，找出隐藏在上述问题背后的答案。全书结构框架如图1所示。

图1 全书结构框架

本书先是在理论分析的基础上探究了对外负债与金融霸权的关联机理。根据霸权稳定论中的成本收益分析法，本书认为，金融霸权的长期平稳运行固然离不开霸权国家自身在经济增长率和金融实力方面的相对优势，但最关键的还是尽可能地扩大金融霸权收益，同时控制维系金融霸权的成本。因此，以对外负债维系金融霸权就需要三个前提条件：一是外部债务以本币标价；二是霸权国家对国际信贷资金流动具有控制权；三是具备控制和化解金融危机的能力。满足前提条件一，金融霸权国家通过通货膨胀和汇率调整等手段控制负债成本；满足前提条件二，金融霸权国对债权国的挑选空间会增大；满足前提条件三，金融霸权国家不但可以提高在国际金融领域的威望，更有利于作为债务国的金融霸权国转嫁负债风险。随后，本书分别就美国政府部门、私人部门和美联储如何帮助美国满足这三个前提条件并各司其能地保证对外负债维系美国金融霸权模式的平稳运行。

美国政府部门在支持对外负债维系金融霸权的过程中主要依靠的是金融外交。财政部所发行的本币计价的政府债券则在美国金融外交中充当利益交换的载体性工具。根据不同的国际情势，购买美国国债在金融外交中时而作为手段时而作为目的。在布雷顿森林体系崩溃前美国通过金融外交使主要工业国家接受将美国国债作为黄金的替代品，在美国主动关闭黄金兑换窗口后，美国国债就顺理成章地成为美元回流的载体。为强化新生的美元债务循环体系，美国凭借其军事实力迫使中东地区接受石油美元定价，该金融外交的一项重要意义在于石油输出国的贸易盈余最终会通过投资美元金融资产的方式回流美国。为将新兴市场国家纳入美元债务循环体系，美国积极推动全球金融自由化和一体化进程。美国通过向新兴国家提供出口市场和信贷资金与它们形成经济利益关联，并在此基础上开展金融外交说服新兴国家开放资本账户和国内金融市场，以使高经济增长所创造的财富以金融资本的形式向美国转移。