文前辅文

本书为教育部人文社会科学规划基金资助的一般项目“体制和规制约束条件下美国金融制度变迁研究”（12YJA790143）的结项成果，同时得到中国政法大学科研处和商学院的支持和资助

前言

制度变迁是制度经济学的重要内容，是指制度的替代、转换与交易过程，也可以被理解为一种效益更高的制度（目标模式）对另一种制度（起点模式）的替代过程。金融制度是一个国家或经济体制度体系的重要组成部分，是其用法律形式确立的金融体系结构。在这一体系结构中，企业、政府和个人是主要的参与主体，通过金融中介形成间接融资渠道，以金融市场为中心形成直接融资渠道，另外还有各种监管机构负责金融监管和宏观调控。

从金融业发展过程来看，美国的金融制度是在长期历史演进中各参与主体相互博弈的结果，自然的历史演化和制度设计形成了目前复杂而又脉络清晰的系统。美国金融制度的主体是以商业银行为核心的金融中介组织，以证券交易所为核心的金融市场体系，以货币监理总署、美国联邦储备体系和联邦存款保险公司等为核心的监管机构，以及与这些制度密切相关的复杂货币体系。

目前，关于美国金融业和金融制度发展的研究和讨论已到了大众化和普及化的程度，其中讨论得最多的是美国资本市场，以及美国金融业的绩效和表现。尽管美国金融业经历了2008年金融和经济危机以来的长期寒冬，但仍有人认为，美国资本市场和金融制度还是相对完善的，在全球范围内，其金融技术手段，以及金融理论体系仍然是各国学习和效仿的榜样。事实上，美国的金融业具有非常鲜明的美国特色，其金融制度也一直处于演进和动态发展之中。因此，金融制度变迁是理解和认识美国金融业，乃至美国经济和社会发展的一条主要线索。

一 研究背景和意义

美国曾经是金融技术手段非常稀缺的地区，北美殖民者从欧洲带来了各种制度和文化，但唯独没有带来一整套现成且行之有效的金融制度。

为了满足经济发展和融资的需要，美国联邦政府于1789年成立后，试图通过政府之力建立一套由国家控制的银行和金融体系，但遭到了反联邦主义者的强力阻挠，效仿英格兰银行建立的第一美国银行（1791～1811年）和第二美国银行（1816～1836年）各自只经营了20年，就被先后终结，美国联邦政府旨在发展国家金融体系的计划宣告夭折。

1836年以后，美国进入了所谓的“自由银行”的去中心化发展时代，州政府颁发营业执照的私人和州立银行大行其道，获得了超常规的发展。同时，由于开凿运河、修建铁路、开展进出口贸易，以及进行大规模工业化建设，出现了大量的资金需求，由此产生了美国历史上最早一批资本市场的中介机构，以及私人投资银行家，它们成为金融制度供给和需求的主体。

19世纪60年代后，投资银行的势力不断发展壮大，渗透政府、工业和大型商业贸易等各个领域，掌握着美国金融业的发展脉搏，以及美国金融制度变迁的方向，少数银行家族富可敌国。到1913年，投资银行家的势力达到巅峰状态，俨然成为美国的“大老板”，这样的情况一直持续到20世纪30年代。

20世纪30年代的经济大危机，使自由放任的经济发展和运行模式遭受重创，政府干预社会和经济发展的思想逐步得到认可。通过罗斯福“新政”，美国联邦政府大规模干预社会和经济活动，其中金融领域成为重中之重。基于安全考虑，美国国会通过和颁布了一系列严格的监管法律，建立了一整套金融监管制度和国家安全网络，基本上控制了私人银行家的势力和触角。

但从20世纪50年代开始，以机构投资者为代表的金融势力逐步兴起，开始了规避金融监管的各种创新。这股金融创新浪潮不断推进，最后与80年代欧美国家的新自由主义改革相汇合，开启了美国金融化的进程，金融产业获得了支柱产业的地位，把后工业化社会推向了一个全新的阶段。